2025年按交易量排名的Top加密货币交易所- 官方推荐税收优惠撑起80%利润三起事故隐患林平发展IPO闯关的勇气从何而来?
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2022年28.79亿,2023年28亿,2024年24.85亿——这是安徽林平发展过去三年的营收曲线,一条连续下滑的轨迹。
更刺眼的是净利润的过山车:1.54亿、2.12亿、1.53亿,波动幅度超30%。在行业周期波动中,这家造纸企业似乎连“稳”字都难以做到。
但真正支撑其利润表的,不是产品竞争力,而是税收优惠的“输血”。2024年,1.23亿元的税收优惠占到了净利润的80.58%,过去三年这一比例从63.02%一路攀升至80%以上。
公司辩称这是“行业特性”,却回避了一个致命问题:若政策退坡,这家自称“高新技术企业”的公司,盈利能力是否将瞬间崩塌?
行业地位?它离“大盘蓝筹”差了十个玖龙纸业。2024年120万吨的产能,不足行业龙头玖龙纸业2300万吨的5%,在国内箱板纸市场市占率仅2.36%,排名30名开外。
上交所强调主板要突出“大盘蓝筹”特色,但林平发展用行动证明:在IPO寒冬下,交易所的底线可能比纸还薄。
技术含金量?更像一场文字游戏。27项专利中仅2项为发明专利,研发投入占比3.37%,低于高新技术企业5%的隐形红线。
内控漏洞更是触目惊心:社保公积金欠缴超800万元,占净利润5%;2023-2024年连续发生三起员工死亡事故(尽管被认定为“意外”);财务内控存在转贷、票据不规范等历史问题。
当工人生命安全让位于成本控制,所谓“循环经济”的绿色标签,掩不住人血馒头的腥气。
财务风险同样高企:流动比率1.07倍、速动比率0.86倍,远低于制造业安全线%,价格波动随时可能吞噬微薄利润。
而实控人李建设上市后仍将掌控66.3%的绝对话语权,中小股东的声音,恐怕比造纸车间的噪音更微不足道。
林平发展的IPO闯关,如同一张脆弱的瓦楞纸——表面平整光鲜,内里却布满波浪状的风险夹层。当交易所为“无米下锅”而焦虑,当“大盘蓝筹”的标准在IPO寒冬中悄然松动,资本市场的基础设施是否也出现了结构性塌陷?