交易所,交易所排名,交易所排行,加密货币交易所排行榜,加密货币是什么,加密货币交易平台,币安交易所,火币交易所,欧意交易所,Bybit交易所,Coinbase交易所,Bitget交易所,交易所排行港股作为全球第五大股票市场，在 2025 年展现出强劲的复苏势头，前三季度 IPO 融资额达 239 亿美元，重返全球第一。作为连接中国与世界的 超级联系人，港股具备独特的双重枢纽功能：既是内地企业走向国际的首选平台，又是全球资本配置中国资产的核心通道。香港构建了全球最完善的新经济企业融资生态；在人民币国际化进程中，香港作为全球最大离岸人民币业务枢纽，处理全球约 80% 的离岸人民币支付。与纽约、伦敦、新加坡等金融中心相比，港股凭借背靠中国内地的地缘优势、灵活的制度创新能力以及在绿色金融、一带一路 融资等领域的先发优势，在全球金融体系中占据不可替代的战略地位。

　　香港交易所作为全球重要的金融基础设施，截至 2024 年 11 月底，总市值达4.3 万亿美元，在全球股票市场中排名第 8 位，在亚洲市场中排名第 5 位。从历史发展轨迹看，自 1997 年香港回归以来，港股市场实现了跨越式增长：总市值从 1996 年末的 3.48 万亿港元激增至目前的 65.71 万亿港元，增幅约17.9 倍；上市公司数量从 1997 年的 597 家增加至目前的 2683 家，增长近3.5 倍。

　　这一增长轨迹充分印证了香港作为国际金融中心的持续吸引力。特别是近年来，随着中国经济的快速发展和资本市场改革的深入推进，港股市场的地位进一步巩固。根据最新数据，香港交易所的市值规模在全球交易所中位列第 5 位，仅次于纽约证券交易所（27.88 万亿美元）、纳斯达克（25.91 万亿美元）、上海证券交易所（6.35 万亿美元）和泛欧证券交易所（7.15 万亿美元）。

　　从市场活跃度看，港股市场在 2025 年呈现爆发式增长。2025 年前三季度，港股市场平均每日成交金额达到2564 亿港元，较 2024 年同期上升126%。其中，2025 年上半年平均每日成交金额为 2402 亿港元，涵盖香港交易所历年十大成交交易日的半数，较去年同期的 1104 亿港元增长118%，创 2010 年以来同期新高。这种交易活跃度的大幅提升，不仅反映了市场信心的恢复，更彰显了港股作为国际金融中心的强大吸引力。

　　在权威的全球金融中心指数（GFCI）排名中，香港的表现尤为亮眼。根据 2024 年 9 月发布的第 36 期 GFCI 报告，香港的总排名为全球第 3 位，较 2024 年 3 月上升 1 位，并在亚太区居首，整体评分上升 8 分，是前五位金融中心中提升最多的城市。这一排名的提升，充分反映了国际社会对香港金融市场韧性和发展前景的认可。

　　更为重要的是，香港在多个金融行业领域的排名显著上升，包括投资管理、保险业、银行业、专业服务等。其中，投资管理领域的排名跃升为全球第 1 位，超越了纽约和伦敦，这一成就标志着香港在资产管理领域已经建立起全球领先地位。在人力资本方面，香港同样名列全球前三，为金融市场的持续发展提供了强大的人才支撑。

　　从历史演变看，香港在全球金融中心指数中的排名经历了波动上升的过程。最新一期 GFCI 排名显示，香港是全球第三和亚太第一的金融中心，仅次于纽约和伦敦，领先新加坡。这一地位的确立，得益于香港独特的制度优势、地理位置以及与中国内地的紧密联系。

　　香港作为国际金融枢纽的功能定位，体现在其独特的 超级联系人 角色上。香港交易所集团行政总裁陈翊庭指出，香港作为连接东西方的 超级联系人，通过互联互通机制、多元产品生态和国际化市场，持续推动中国与世界的双向资本流通。这一角色定位在 2025 年香港交易所集团成立 25 周年之际，显得尤为重要。

　　第一，跨境资本流动的核心通道。香港是国际投资者投资中国内地市场的主要门户，同时也是中国企业走向国际市场的重要跳板。截至 2024 年底，有 1478 家中国内地企业在香港上市，占港股总市值的81%和日均交易量的近90%。从 1993 年到 2024 年，内地企业通过在香港发行股票筹集了超过1.09 万亿美元的资金。

　　第二，人民币国际化的重要平台。香港是全球最大的离岸人民币业务枢纽，处理全球约80%的离岸人民币支付款额。2024 年，中国银行境内外机构跨境人民币结算量超过 40 万亿元，中银香港提供人民币清算服务超过700 万亿元，同比增长接近 50%。

　　第三，国际资产管理中心。全球前 100 大资产管理公司中，有近70 家在港设点，香港的 IPO 融资额更是多次拿下世界第一。这种强大的资产管理能力，使得香港成为全球资本配置亚洲资产，特别是中国资产的首选之地。

　　港股市场的交易活跃度在 2025 年创下历史新高，这一现象背后反映了多重因素的共同作用。根据港交所数据，2025 年前三季度市场平均每日成交金额达到 2564 亿港元，同比增长 126%。更为详细的数据显示，2025 年上半年平均每日成交金额为 2402 亿港元，不仅较去年同期的 1104 亿港元增长 118%，还涵盖了香港交易所历年十大成交交易日的半数。

　　从季节性表现看，市场活跃度呈现逐步提升的趋势。2025 年第一季度有 16 个交易日成交量超过 3000 亿港元，多只期货及期权合约的成交量和未平仓合约张数均创单日新高。进入第二季度后，5 月份平均每日成交额已增长约 1.2 倍至2420 亿港元。到了 9 月份，日均成交额进一步攀升，9 月份平均每日交易数达到381.6 万宗，较 2024 年 9 月的 204 万宗增长87.1%。

　　南向资金的强劲流入。2025 年以来，南向资金呈现爆发式增长态势，成为推动市场活跃度提升的主要动力。截至 7 月 29 日，南向资金累计净买入超过8400 亿港元，已突破 2024 年全年总额，且较去年同期的 4174.33 亿港元增速突破100%。南向资金占港股成交额的比重从 2024 年的 18.3% 上升至 2025 年上半年的23.1%。

　　国际资本的回流。随着全球经济复苏和中国经济增长预期的改善，国际资本重新审视中国资产的投资价值。2025 年国际投资者的市场参与度进一步提升且更加多元化，主要投资者类型包括公募基金、私募基金、战略投资基金、对冲基金及主权财富基金等。

　　新经济企业的吸引力。港股市场新经济上市公司占比达到54%，涵盖互联网巨头、创新药企业、新兴消费品牌等，为投资者提供了丰富的投资选择。特别是在人工智能、新能源、生物科技等领域，港股汇聚了一批具有全球竞争力的优质企业。

　　沪深港通机制作为连接内地与香港资本市场的重要桥梁，自 2014 年沪港通启动以来，已经成为全球最大的跨境投资机制之一。2014 年 11 月沪港通的推出，以及 2016 年 12 月深港通的开通，为两地投资者搭建了互联互通的桥梁，使香港从区域性金融中心转变为国际金融中心。

　　2024 年 4 月 19 日，中国证监会发布五项措施，进一步拓展优化沪深港通机制，标志着两地资本市场合作进入新阶段。这五项措施包括：放宽沪深港通下股票 ETF 合资格产品范围、将 REITs 纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排、支持内地行业龙头企业赴香港上市。这些措施的推出，不仅扩大了互联互通的范围，更提升了机制的便利性和吸引力。

　　从运行数据看，沪深港通机制在 2024 年实现了跨越式发展。2024 年沪深港通日均成交额达到2821 亿港元，同比增长47%，其中北向 1501 亿元人民币（同比增长 39%），占 A 股成交额的 6%；南向 443 亿港元（同比增长 59%），占港股成交额的17%。这一数据充分说明了沪深港通已经成为两地市场不可或缺的重要组成部分。

　　2025 年以来，沪深港通的交易活跃度进一步提升。截至 9 月底，沪股通与深股通日均成交额达人民币2064 亿元，同比增长68%；港股通日均成交额则达到1260 亿港元，是 2024 年的两倍以上。这种爆发式增长反映了两地投资者对跨市场投资的强烈需求。

　　南向资金的流入是港股市场 2025 年最重要的变化之一，其规模和速度都创下了历史纪录。根据最新数据，2025 年南向资金呈现出前所未有的流入态势：

　　月度流入规模持续创新高。2025 年 1 月净流入 1255.92 亿港元，2 月净流入 1527.78 亿港元，3 月净流入 1366.16 亿港元，4 月净流入 1595.80 亿元人民币（约 1800 亿港元），呈现逐月递增的趋势。更为惊人的是，4 月 22 日单日南向资金净流入超过210 亿港元，4 月以来的净买入金额超 1800 亿港元，今年以来的净买入金额超6200 亿港元，远超去年同期。

　　累计流入规模突破历史纪录。截至 7 月 29 日，南向资金累计净买入超过8400 亿港元，已突破 2024 年全年总额（8078.7 亿港元），且较去年同期的 4174.33 亿港元增速突破100%。从人民币计价看，2025 年至今南向资金累计净买入 5709.05 亿元人民币，折合超过 6000 亿港元。

　　交易占比显著提升。南向资金在港股成交额中的占比持续上升，从 2024 年的 18.3% 上升至 2025 年上半年的23.1%，部分交易日贡献了市场过半成交额。这种占比的提升，彻底改变了港股的资金生态，使内地资金成为影响市场定价的关键力量。

　　内地低利率环境推动资金出海。随着内地货币政策的宽松，银行存款利率持续下行，理财产品收益率也在下降，促使投资者寻求更高收益的投资机会。港股市场的低估值、高股息特征，吸引了大量追求稳健收益的内地资金。

　　港股估值修复预期强烈。经历了前期的调整后，港股估值处于历史低位，恒生指数市盈率仅为 11.9 倍，远低于纳斯达克的 43.7 倍和标普 500 的 29.4 倍。这种显著的估值差异，为南向资金提供了巨大的投资机会。

　　政策支持力度加大。中国证监会的五项措施为南向资金投资港股提供了更多便利，特别是支持人民币股票交易柜台纳入港股通的政策，将进一步降低投资成本和汇率风险。

　　AH 股溢价问题是两地资本市场联动中的核心议题，其变化趋势反映了市场对两地资产价值的重新认知。多年来，在内地和香港两地同时上市的 A 股、H 股中，绝大多数长期存在明显价差，A 股价格往往明显高于 H 股。

　　2025 年以来，AH 股溢价率出现了明显的收敛趋势。恒生沪深港通 AH 股溢价指数 2025 年以来累计下跌超过10%，并跌破 130 整数位关口。更为显著的是，根据高盛报告，A 股相对 H 股的估值溢价已从三个月前的34%收窄至14%，这一数据意味着 A 股与港股之间的 价值洼地 正在以较快速度填平。

　　金融板块折价最为明显。建设银行 H 股 PB 仅 0.5 倍，中信银行 H 股 PB 仅 0.3 倍，金融股 AH 折价率超过 30%。但随着南向险资的持续流入，银行板块的估值修复正在加速。按照截至 2025 年 6 月 30 日的自由流通市值计算的 AH 溢价指数行业权重，银行板块占比超过35%，显示南向险资对 H 股银行板块的偏好是推动 AH 溢价指数下行的核心动力。

　　新经济板块率先实现溢价逆转。宁德时代、比亚迪等新能源龙头的 H 股已现溢价，反映了国际投资者对中国新能源产业的高度认可。同时，阿里巴巴、京东等 22 家回港中概股的 PE 中位数较上市前提升32%，稀缺科技龙头的集群效应开始显现。

　　传统行业仍存在较大折价。以三大航空公司为例，2024 年 9 月三大航 H 股 PB 仅为 1.4-1.6 倍（处于历史 20% 分位），而 A 股 PB 高达 2.8-3.5 倍（历史 80% 分位）。H 股的 PS 分位数普遍低于 5%，而 A 股分位数超过 20%。

　　南向资金的定价权提升。随着南向资金占港股成交额比重的持续上升，内地投资者对 H 股的定价影响力显著增强。特别是在银行、保险等大市值板块，南向资金已经成为主导性力量。

　　企业盈利预期改善。随着中国经济的持续复苏，上市公司盈利预期普遍改善，H 股的投资价值得到重新认识。特别是在高端制造、新能源、科技创新等领域，H 股企业的成长性获得了市场认可。

　　估值体系的逐步接轨。随着两地市场互联互通程度的加深，投资者结构和投资理念正在趋同，推动两地估值体系逐步接轨。

　　两地资本市场的深度联动离不开高效的监管协调机制。2024 年 4 月中国证监会发布的五项措施，不仅是对沪深港通机制的优化，更体现了两地监管部门在推动市场一体化方面的决心和能力。

　　在上市制度方面，监管协调取得了重要突破。2024 年 10 月，香港证监会与港交所宣布优化新上市申请审批流程，对于百亿市值的 合资格 A 股企业，如果提交完全符合规定的申请，监管机构只会发出一轮监管意见，监管评估周期缩短至30 个工作日内。这一措施大大提高了内地企业赴港上市的效率。

　　从实施效果看，政策支持已经产生了显著成果。自 2024 年 4 月证监会发布五项措施后，截至同年 12 月，已有美的集团、华润饮料、地平线、顺丰控股等四家内地龙头企业在港交所上市。这些企业的成功上市，不仅为港股市场注入了优质资产，也为后续更多内地企业赴港上市提供了示范效应。

　　在基础设施建设方面，两地合作也在不断深化。香港证监会及港交所正探讨一系列措施，包括完善上市机制、优化交易机制、改善对投资者服务等。在完善上市机制方面，正在研究优化首次公开招股的价格发现流程，以及审视上市公司的公众持股量要求；在优化交易机制方面，探索收窄最低上落价位，以缩窄买卖差价。

　　产品创新持续推进。REITs 纳入沪深港通的工作正在稳步推进，这将为投资者提供更多样化的投资选择。同时，人民币股票交易柜台纳入港股通的政策一旦实施，将彻底解决汇率风险问题，极大提升投资便利性。

　　制度对接更加紧密。随着两地市场一体化程度的提高，在信息披露、公司治理、投资者保护等方面的制度差异将逐步缩小，为企业和投资者创造更加公平、透明的市场环境。

　　监管协作不断加强。两地监管部门将在跨境执法、风险防控、信息共享等方面开展更深入的合作，共同维护市场秩序和投资者利益。

　　港股市场在新经济企业上市制度方面的创新，堪称全球资本市场改革的典范。2018 年，港交所推出具有里程碑意义的18A 章上市规则，允许未有营业收入的生物科技公司上市，为生物科技公司打开了至关重要的融资通道。这一规则的推出，不仅填补了全球资本市场在生物科技企业融资方面的空白，更为香港成为亚洲生物科技融资中心奠定了制度基础。

　　2023 年 3 月，港交所再次引领创新，在主板上市规则中新增第 18C 章，覆盖人工智能、软件、先进材料、新能源、食品农业五大领域，旨在协助更多行业的科技公司在港上市。这一规则的推出，标志着港股市场对新经济的包容度达到了新的高度，为不同类型的科技创新企业提供了多元化的上市路径。

　　18C 章特专科技公司上市要求（2024 年修订后适用至 2027 年）：

　　市值不低于 40 亿港元，收益不低于 2.5 亿港元，研发支出占营运成本不低于 15%

　　市值不低于 40 亿港元，收益不低于 2.5 亿港元，研发支出占营运成本不低于 15%

　　市值不低于 80 亿港元，研发占比不低于 30%（收益低于 1.5 亿时需 50%），需展示商业化可行路径

　　市值不低于 80 亿港元，研发占比不低于 30%（收益低于 1.5 亿时需 50%），需展示商业化可行路径

　　2025 年，港交所推出 科企专线 审批通道，进一步优化了新经济企业的上市流程。拟根据 18C 章及 18A 章上市的公司可采用保密形式提交申请，帮助企业降低信息泄露风险。同时，港交所还推出了快速审批通道，承诺在收到完整申请后30 个工作日内完成审批。

　　第一，降低了创新企业的上市门槛。传统的上市规则往往要求企业必须盈利，这对处于研发阶段的科技企业来说是巨大的障碍。18A 章和 18C 章的推出，允许未盈利企业上市，为创新企业提供了宝贵的融资机会。

　　第二，扩大了投资者的选择范围。制度创新吸引了大量优质的新经济企业在港上市，为投资者提供了投资科技创新企业的机会，分享中国经济转型升级的红利。

　　第三，提升了香港市场的国际竞争力。作为全球资本市场改革先锋，港交所通过持续的制度创新，构建起服务科技企业的多层次制度框架，巩固了其作为国际金融中心的地位。

　　2025 年港股新经济企业 IPO 市场呈现出前所未有的繁荣景象，各项数据均创历史新高，充分验证了制度创新的成功。

　　IPO 数量和融资规模大幅增长。2025 年前三季度，香港新上市公司共 69 家（全部主板上市），募资1829.73 亿港元，新上市数量较上年同期增加 24 家，募资金额按年增加 1273.92 亿港元或2.29 倍。其中，66 家通过 IPO 方式上市，1 家介绍上市，1 家通过借壳 SPAC 上市，1 家 GEM 转主板上市。

　　大型 IPO 项目频现。2025 年上半年，港股主板共有 42 宗 IPO，首发募资金额合计约1067 亿港元，同比激增约708%。其中最引人注目的是宁德时代于 5 月在港二次上市，募资约 409.63 亿港元，成为 2025 年上半年全球最大 IPO；新茶饮龙头蜜雪冰城的蜜雪集团募资约 40 亿港元，跻身港股上半年 IPO 募资额前五。

　　市场热度空前高涨。据德勤统计，2025 年上半年 **97%的 IPO 获得超额认购，其中76%** 的新股超额认购倍数超过 20 倍，多只热门新股的认购更是达到千倍以上的夸张水平。这种狂热的市场反应，反映了投资者对新经济企业的强烈追捧。

　　行业分布高度集中于新经济。从行业分布看，TMT（科技、媒体及电讯）、新能源、医疗保健及消费行业的新股表现突出。目前新申请上市企业中，约有一半来自科技行业，显示出市场对科技创新企业的巨大需求。

　　宁德时代：作为全球动力电池龙头，宁德时代的香港上市具有标志性意义。其香港公开发售超额认购约150.2 倍，集资总额约 356.6 亿港元。宁德时代的成功上市，不仅为其全球化战略提供了资金支持，也提升了港股在新能源领域的影响力。

　　蜜雪集团：作为新茶饮行业的领军企业，蜜雪集团的上市受到了市场的热烈追捧。高瓴资本作为其最大外部机构投资者，此前领投了该公司唯一一轮外部融资近 10 亿港元。蜜雪集团的成功上市，标志着港股市场对消费新品牌的认可。

　　生物科技企业表现亮眼：映恩生物 - B 上市首日录得超过110%的涨幅，展现了市场对创新药企业的高度认可。越来越多的生物科技企业选择在港上市，形成了集聚效应。

　　港股市场拥有全球最多元化的投资者结构之一，这为新经济企业提供了理想的定价环境和充足的流动性支持。

　　机构投资者占主导地位。在港股市场所有参与者中，专业的机构投资者（含本地及外地）合计贡献了 57%的交易额，占据主导地位；交易所参与者自身的交易占比为 28%，是重要构成部分。这种以机构投资者为主的结构，有利于形成理性的定价机制。

　　国际投资者类型丰富多样。2025 年，国际投资者的市场参与度进一步提升且更加多元化，主要投资者类型包括公募基金、私募基金、战略投资基金、对冲基金及主权财富基金等。以紫金黄金国际的 IPO 为例，共有 26 名全球基石投资者参与认购，包括来自北美、亚洲、欧洲和中东的优质投资者，其认购份额占发售股份的约一半。

　　南向资金成为重要力量。根据最新数据，2025 年南向资金占港股成交额比重已从 2024 年的 34.6% 进一步攀升至35% 以上，其中部分红利股、医药股、小盘股等板块的持仓占比甚至超过50%，其边际定价能力已超越传统外资机构。

　　定价效率高。不同类型的投资者带来了不同的投资理念和估值方法，有利于形成更加合理的价格发现机制。国际投资者对新经济企业的商业模式和成长前景有更深入的理解，愿意给予合理的估值溢价。

　　流动性充足。多元化的投资者基础确保了市场具有充足的流动性，即使是大型 IPO 也能顺利消化。2025 年上半年 97% 的 IPO 获得超额认购，充分说明了市场需求的旺盛。

　　长期资本支持。主权财富基金、养老金等长期资本的参与，为新经济企业提供了稳定的资金来源。这些投资者更注重企业的长期价值，有利于企业的可持续发展。

　　专业化程度高。各类专业投资机构对不同行业有深入研究，能够准确评估企业的价值。特别是在生物科技、人工智能等专业领域，专业化的投资机构能够提供专业的估值建议。

　　经过多年的发展，港股市场已经形成了完整的新经济生态体系，涵盖了从初创企业到成熟巨头的全生命周期。

　　企业结构呈现新经济主导特征。从资产结构来看，港股可谓全面拥抱新经济。以科技、医药、智能驾驶、消费来定义新经济，港股新经济上市公司占比可达54%。这一比例在全球主要市场中处于领先地位，充分体现了港股市场的创新活力。

　　龙头企业集聚效应明显。港股汇聚了一批具有全球竞争力的新经济龙头企业。市值超过 2 万亿港元的公司有 3 家，包括腾讯控股、工商银行、阿里巴巴。其中腾讯和阿里巴巴作为中国互联网行业的双子星，代表了中国数字经济的最高水平。

　　产业链覆盖完整。港股新经济生态涵盖了数字经济、新能源、生物医药、高端制造等多个领域，形成了完整的产业链条。在人工智能领域，有商汤科技、第四范式等；在新能源领域，有比亚迪、蔚来等；在生物医药领域，有药明生物、百济神州等。

　　国际顶级的投资银行、律师事务所、会计师事务所云集香港，为企业提供全方位的专业服务

　　国际顶级的投资银行、律师事务所、会计师事务所云集香港，为企业提供全方位的专业服务

　　香港拥有完善的创投生态，政府通过创新及科技基金（ITVF）等计划支持初创企业发展。ITVF 以 1:2 的比例与私人投资共同投资本地科技初创企业，至今已投资超过 4.1 亿港元于 43 家本地科技初创企业，吸引了约 35 亿港元的私人投资，杠杆比率约为1:9

　　香港拥有完善的创投生态，政府通过创新及科技基金（ITVF）等计划支持初创企业发展。ITVF 以 1:2 的比例与私人投资共同投资本地科技初创企业，至今已投资超过 4.1 亿港元于 43 家本地科技初创企业，吸引了约 35 亿港元的私人投资，杠杆比率约为1:9

　　香港拥有世界一流的金融基础设施，包括高效的交易系统、完善的清算结算体系等

　　香港拥有世界一流的金融基础设施，包括高效的交易系统、完善的清算结算体系等

　　估值优势突出。与全球其他市场相比，港股新经济企业具有明显的估值优势。以 AI 产业为例，即便股价经历上涨，阿里巴巴、百度等港股 AI 龙头的估值（约20 倍）仍远低于市盈率动辄 50-60 倍的英伟达等美国同行。这种巨大的 估值折扣 是港股新经济资产吸引力的关键来源。

　　港币 - 人民币双柜台模式是香港在推动人民币国际化进程中的一项重大创新，这一机制的推出标志着人民币在国际金融市场的应用进入了新阶段。2023 年 6 月 19 日，港交所正式推出港币 / 人民币双柜台模式，首批 24 只股份可以分别以港币或人民币进行交易，9 家双柜台做市商获批参与交易。

　　双柜台模式的设计体现了高度的创新性和实用性。所谓 港币 - 人民币双柜台模式，并非设立两个实物交易柜台，而是允许同一只股票同时以港币和人民币计价交易。两个币种柜台交易的底层证券一致，不同柜台仅代表报价和交易币种不同，投资者可以在柜台之间完全互换。这种设计既保持了市场的统一性，又为投资者提供了灵活的选择。

　　交易规模快速增长。截至 2025 年 6 月 18 日，双柜台模式上线 只股票港币柜台累计成交额为 22.52 万亿港元，人民币柜台累计成交额为491.8 亿元。与首年（2023 年 6 月 19 日至 2024 年 6 月 19 日）相比，人民币柜台成交额从 227.9 亿元增长至 491.8 亿元，增幅近116%。

　　个股表现差异明显。不同股票的人民币柜台表现存在显著差异。中国平安 - R 表现最为突出，有 6 个交易日成交额突破 1 亿元人民币，其中 2024 年 10 月 19 日成交额最高，达到2.8 亿元人民币，较启动首日成交额提升超过 15 倍。相比之下，中银香港、中国移动人民币柜台日均成交额占总成交额的比例分别约为 2.3%、1.4%。

　　市场接受度不断提高。华泰证券等机构因在港币 - 人民币双柜台做市业务中实现标的全覆盖，成交量市占率显著提升，被港交所授予 2024 年最活跃庄家 —— 人民币柜台 奖项。这表明做市商对双柜台模式的参与度和积极性都在提高。

　　第一，降低了投资门槛和汇率风险。内地投资者可以直接用人民币买卖港股，省去了换汇的麻烦和成本，也避免了汇率波动带来的风险。这对于社保基金、保险资金等长期资金尤为重要。

　　第二，提升了人民币的投资货币功能。香港作为最大的离岸人民币枢纽，双柜台的推行可以让人民币实现从 结算货币 到 投资货币 的转化。这是人民币国际化进程中的重要突破。

　　第三，增强了港股的竞争力。双柜台模式使港股成为全球唯一可以用人民币交易的主要国际市场，极大提升了其对人民币资金的吸引力。

　　债券通作为连接内地与香港债券市场的重要机制，在推动人民币国际化方面发挥着不可替代的作用。自 2017 年债券通 北向通 启动以来，目前已有超过70 个国家和地区的 830 家国际机构投资者登记通过此渠道投资中国银行间债券市场。

　　交易规模持续扩大。2024 年债券通交易总额达10.4 万亿元，同比增长 4%，交易量再创新高。2025 年以来，债券通 北向通 继续保持活跃，1-5 月成交 4.66 万亿元，5 月单月成交 9156 亿元人民币，日均成交 482 亿元人民币。

　　投资者结构多元化。截至 2025 年 5 月，中国银行间债券市场已迎来超过 70 个国家和地区的1169 家国际投资者；同期，境外机构持有中国在岸债券规模达4.35 万亿元，近 5 年年均复合增速约 12%。这种多元化的投资者结构，为人民币债券市场提供了稳定的资金来源。

　　产品创新不断推进。2021 年 南向通 开通后带来重大突破，推动离岸人民币债券市场急速增长。存放在中央结算系统（CMU）的离岸人民币债券总额从 2021 年的约 2630 亿元人民币增长至 2024 年超过1 万亿元人民币，翻近四倍。

　　抵押品应用场景拓宽。在过去一年，通过 债券通 持有的在岸债券在香港作为抵押品的应用场景显著拓宽，已成功应用于互换通北向交易、离岸人民币回购以及场外衍生品结算等业务。截至目前，香港场外结算公司接受用作抵押品的在岸国债规模已达30 亿元人民币。

　　2025 年 7 月，中国人民银行和香港金融管理局在债券通周年论坛上公布了多项优化措施：

　　第一，扩大投资者范围。将债券通 南向通 境内投资者范围扩大至券商、基金、保险、理财等4 类非银机构，相关措施于 2025 年 8 月 25 日生效。这一扩容将极大提升南向通的交易活跃度。

　　第二，优化离岸回购业务。优化债券通项下的离岸回购业务机制安排，拓宽货币种类的应用场景，并取消质押券冻结限制以提高资金流动性，同时简化账户开立流程，增强操作效率。

　　第三，建立动态管理机制。建立报价商动态管理机制，扩充互换通报价商队伍，并调整每日交易净限额，提供更灵活有效的风险管理工具。

　　香港作为全球最大的离岸人民币业务枢纽，其地位在近年来得到了进一步巩固和提升。根据国际结算银行的调查，香港继续保持全球第四大外汇中心以及全球最大离岸人民币业务枢纽的地位。

　　人民币资金池规模庞大。香港拥有全球最大的离岸人民币资金池，目前人民币存款超过1.07 万亿元，日均清算量三年间翻倍，已达约3 万亿元人民币水平。2024 年香港人民币存款达 1 万亿元，跨境人民币结算业务量超14 万亿元。

　　人民币外汇交易全球领先。人民币外汇交易平均每日成交金额由 2022 年 4 月的 1912 亿美元增长 64.8% 至 2025 年 4 月的3151 亿美元。人民币场外利率衍生工具的平均每日成交金额也由 2022 年 4 月的 147 亿美元增长 67.1% 至 2025 年 4 月的245 亿美元。

　　人民币债券市场蓬勃发展。2024 年香港离岸人民币债券发行总额突破1 万亿元人民币，同比增长 37%。香港在亚洲债券发行市场过去九年位居第一，截至 2025 年 8 月离岸人民币债券发行总额达 290 亿美元（2024 全年发行总额为 570 亿美元）。

　　支付清算功能强大。全球约80%的离岸人民币支付款额经香港处理。2024 年，中银香港提供人民币清算服务超过700 万亿元，同比增长接近 50%。这种强大的支付清算能力，使香港成为人民币国际化的关键基础设施。

　　第一，政策支持力度大。香港特区政府财政司司长表示，在国家的坚实支持下，香港作为领先的国际金融中心，将继续发挥在人民币国际化进程中的独特作用。政府通过多种措施支持离岸人民币市场发展，包括推出 1000 亿元人民币贸易融资流动资金安排等。

　　第二，产品体系完善。香港的人民币产品种类已从基础存贷款拓展至债券、基金、保险等领域，2024 年在港发行的人民币债券已超 5000 亿元。这种丰富的产品体系，满足了不同投资者的需求。

　　第三，市场基础设施先进。香港拥有高效的人民币即时支付结算系统（RTGS），日均交易额达 30975 亿元人民币，按年增长近五成。完善的基础设施为离岸人民币业务的发展提供了坚实支撑。

　　第四，人才和专业服务优势。香港拥有大量熟悉人民币业务的专业人才，国际顶级的金融机构云集，能够提供全方位的人民币金融服务。

　　港股市场在人民币国际化进程中的作用，不仅体现在具体的产品创新和机制设计上，更体现在其作为战略平台的综合支撑功能上。

　　推动人民币从贸易货币向投资货币转型。传统上，人民币在国际市场主要发挥贸易结算功能。通过港股市场的双柜台模式、债券通机制等创新，人民币正在成为重要的投资货币。特别是对于国际投资者而言，港股提供了丰富的人民币资产配置选择，包括股票、债券、基金等多种产品。

　　促进离岸人民币市场的深度发展。港股市场的繁荣带动了整个离岸人民币生态系统的发展。企业在港上市需要人民币融资，投资者交易需要人民币流动性，这些需求推动了离岸人民币借贷、外汇交易、衍生品等市场的发展。

　　增强人民币的国际储备货币功能。随着越来越多的国际机构投资者通过港股市场持有人民币资产，人民币作为储备货币的功能得到增强。特别是在当前全球货币体系面临重构的背景下，人民币资产的吸引力正在上升。

　　推动金融市场规则的国际化。港股市场在推动人民币国际化的同时，也在推动中国金融市场规则与国际接轨。通过与国际投资者的深度互动，中国的会计准则、信息披露要求、投资者保护机制等正在不断完善，这为人民币国际化创造了更好的制度环境。

　　未来，随着中国经济的持续发展和金融市场的不断开放，港股在人民币国际化中的作用将进一步增强：

　　第一，产品创新将持续深化。除了现有的双柜台模式、债券通等机制，未来还将推出更多创新产品，如人民币计价的衍生品、大宗商品期货等，为投资者提供更加丰富的选择。

　　第二，市场互联互通将更加紧密。随着技术的进步和监管的完善，内地与香港市场的互联互通将达到新的高度，资金流动将更加便利，交易成本将进一步降低。

　　第三，国际影响力将不断扩大。随着更多国际投资者参与港股市场，人民币的国际接受度将不断提高，这将为人民币最终成为主要国际储备货币奠定基础。

　　在全球资本市场的版图中，呈现出鲜明的规模层次。根据最新数据，纽约证券交易所以27.88 万亿美元的市值稳居全球第一，纳斯达克以25.91 万亿美元位列第二，这两家美国交易所合计占据了全球股市市值的半壁江山。相比之下，香港交易及结算所有限公司以4.12 万亿美元的市值排名第 5 位，在亚洲市场中仅次于上海证券交易所（6.35 万亿美元）。

　　然而，市值规模并不能完全反映一个市场的活力和影响力。在 2025 年的 IPO 市场中，港股展现出了惊人的爆发力。根据德勤的统计，2025 年前三季度港交所新股融资1823 亿港元，位列全球第一；纽约证券交易所和纳斯达克分列第二、第三；印度国家证券交易所排名第四；上海证券交易所、深圳证券交易所排名第五、第八。

　　第一，打破了美国市场的垄断地位。长期以来，纽约一直是全球 IPO 市场的霸主，但 2025 年港股的崛起表明，全球资本配置正在发生结构性变化。

　　第二，反映了新兴市场的崛起。印度、中国等新兴市场国家的企业正在成为全球资本市场的重要力量，港股作为连接新兴市场与全球资本的桥梁，其地位日益重要。

　　第三，体现了制度创新的价值。港股能够在 IPO 市场上超越纽约，很大程度上得益于其在新经济企业上市制度方面的创新，这种制度优势正在转化为市场优势。

　　纽约市场：作为全球最大的资本市场，纽约市场的日均交易量保持在极高水平，但其增长相对稳定，年增长率通常在 10-20% 之间。

　　香港市场：2025 年呈现爆发式增长，日均成交额同比增长 126%，显示出强劲的增长动能。这种增长主要得益于南向资金的大量流入和市场信心的恢复。

　　伦敦市场：受英国经济和脱欧影响，伦敦市场的表现相对低迷，2024 年 IPO 排名跌至全球第 35 位。

　　新加坡市场：作为东南亚的金融中心，新加坡市场规模相对较小，但在特定领域如 REITs、大宗商品交易等方面具有独特优势。

　　在制度创新方面，各金融中心展现出不同的特色和优势，这直接影响了其对不同类型企业的吸引力。

　　香港在新经济企业上市制度方面的创新走在全球前列。2018 年推出的 18A 章允许未盈利生物科技公司上市，2023 年推出的 18C 章覆盖五大科技领域，2025 年推出的 科企专线 提供保密申请和快速审批通道。这些创新使香港成为全球最适合新经济企业上市的市场之一。

　　能够根据市场需求快速调整规则，如 2024 年对 18C 章的修订，将适用期延长至 2027 年。

　　能够根据市场需求快速调整规则，如 2024 年对 18C 章的修订，将适用期延长至 2027 年。

　　地理位置和时区分布是影响金融中心竞争力的重要因素，各主要金融中心在这方面呈现出互补性特征。

　　香港、伦敦、纽约三个城市在时区分布上形成了完美的互补：香港位于东八区，伦敦位于零时区，纽约位于西五区，刚好把地球平均分成三份。这种分布形成了 24 小时金融交易链—— 当纽约市场收市时，香港市场开始活跃；香港收市后，伦敦市场接力。

　　投资者可以在任何时间进行交易，资金可以 24 小时不间断地在全球市场流动。

　　投资者可以在任何时间进行交易，资金可以 24 小时不间断地在全球市场流动。

　　香港的地理位置堪称 老天爷赏饭吃。它位于东亚中心，从香港飞往东京、首尔、新加坡均不超过4 小时。这种地理位置使香港能够充分受益于亚洲经济的快速发展：

　　随着国际金融活动的焦点日益集中于中国以至亚洲时区，香港优越的地理位置及市场基建，有利于吸引这些国际金融活动在本港进行。

　　随着国际金融活动的焦点日益集中于中国以至亚洲时区，香港优越的地理位置及市场基建，有利于吸引这些国际金融活动在本港进行。

　　作为中国的特别行政区，香港与内地在地理上紧密相连，在文化上同源，这种联系是其他金融中心无法替代的。

　　作为中国的特别行政区，香港与内地在地理上紧密相连，在文化上同源，这种联系是其他金融中心无法替代的。

　　成本因素是企业选择上市地点的重要考量，各金融中心在这方面呈现出显著差异。

　　香港的上市成本处于中等水平，但其优势在于提供了更多的灵活性。企业可以根据自身情况选择不同的上市路径，如 18A 章、18C 章等，这些创新机制降低了企业的时间成本和机会成本。

　　有资本利得税，最高达 23.8%；有遗产税；企业所得税联邦税率为 21%，加上州税可达 30% 以上；个人所得税最高达 37%。

　　美国的高税收政策增加了企业和投资者的负担，特别是对于高净值个人和大型企业而言，税收成本是一个重要考虑因素。

　　这种低税率政策使香港成为全球资本的 税收天堂，极大地增强了其对国际资本的吸引力。正如业内人士所说：香港是对全球资本最友好的市场，它没有资本利得税、没有遗产税。香港的营商环境也在全球发达经济体中一直名列前茅。

　　总体而言，香港凭借其在制度创新、地理位置、税收政策、人民币业务等方面的综合优势，在全球金融中心的竞争中占据了有利地位。特别是在服务新经济企业、推动人民币国际化等方面，香港具有其他金融中心无法替代的独特优势。

　　香港在绿色金融领域的成就堪称亚洲典范，连续七年蝉联亚洲绿色金融中心榜首。2024 年，香港在绿色金融领域取得了举世瞩目的成绩：绿色和可持续债务发行总额超过840 亿美元（约 6552 亿港元），其中在香港安排发行的绿色和可持续债券总额约 430 亿美元（相当于约 3354 亿港元），占亚洲地区总额的45%。

　　市场规模持续扩大。根据国际资本市场协会（ICMA）统计，在安排亚洲区国际绿色和可持续债券发行方面，香港连续第 7 年高踞区内榜首，2024 年发行总额达 431 亿美元（近 3362 亿港元）。这一成就不仅体现了香港在绿色金融领域的领导地位，更反映了国际社会对香港绿色金融市场的高度认可。

　　产品创新引领潮流。香港在绿色金融产品创新方面走在全球前列。2025 年，香港凭借区块链技术完成了全球首个代币化绿色债券试点，中银香港联合高盛、汇丰等机构实现全流程数字化管理。这一创新不仅提高了绿色债券的发行和管理效率，也为全球绿色金融的数字化转型提供了宝贵经验。

　　政府支持力度空前。香港特区政府通过多种措施支持绿色金融发展。《2024 至 25 财政年度政府预算案》将 政府可持续债券计划 及 基础建设债券计划 的合共借款上限订为5000 亿港元，以增加额度调配的灵活性。截至 2025 年 4 月，已成功在计划下发行约 2200 亿港元等值的绿色债券，涉足港元、人民币、美元及欧元并涵盖多个年期。

　　市场生态日益完善。香港绿色金融市场涵盖了债券、贷款、保险、基金等多种产品类型。2024 年发行的绿色及可持续债务包括债券与贷款，总额超 840 亿美元，占亚洲市场区域总量的 45% 左右。这种多元化的产品体系，满足了不同投资者和发行人的需求。

　　第一，政策框架完善。香港建立了完善的绿色金融政策框架，包括绿色债券认证机制、信息披露要求、第三方评估标准等，为市场发展提供了清晰的指引。

　　第二，国际认可度高。香港的绿色金融标准与国际接轨，获得了国际投资者的广泛认可。许多国际知名企业选择在香港发行绿色债券，如亚洲基础设施投资银行（AIIB）于 2025 年 2 月发行了首只港币绿色债券，规模达 40 亿港元。

　　第三，专业服务发达。香港拥有大量熟悉绿色金融业务的专业人才和机构，能够提供从发行、承销到投资、管理的全链条服务。

　　第四，连接内地优势。作为连接内地与国际市场的桥梁，香港能够帮助内地企业通过发行绿色债券获得国际资金支持，同时也能引导国际资金投资内地的绿色项目。

　　ESG（环境、社会、治理）投资在香港呈现出爆发式增长态势，反映了市场对可持续发展的高度重视。截至 2025 年 6 月 30 日，共有204 只获香港证监会认可的 ESG 基金，资产管理规模约1489 亿美元（约 11614 亿港元）。

　　基金数量激增。获监管认可的 ESG 基金数量较 3 年前激增136%，资产规模增长15%。这种增长速度在全球主要金融中心中处于领先地位，反映了香港市场对 ESG 投资的强烈需求。

　　产品类型丰富。香港的 ESG 基金涵盖了股票、债券、混合等多种类型，投资范围遍及全球。投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标，选择适合的 ESG 产品。

　　投资理念深入人心。越来越多的投资者认识到 ESG 因素对投资回报的重要影响，主动选择 ESG 投资产品。这种理念的转变推动了整个市场的可持续发展。

　　监管框架完善。香港证监会制定了严格的 ESG 基金监管规则，要求基金管理人披露 ESG 投资策略、风险管理措施等信息，保护投资者利益。

　　信息披露要求严格。香港交易所要求上市公司披露 ESG 信息，提高了市场的透明度。这种强制性披露机制为 ESG 投资者提供了充分的信息支持。

　　国际合作深入。香港积极参与国际 ESG 标准制定，与全球主要 ESG 评级机构建立了合作关系，确保 ESG 投资标准的国际接轨。

　　香港在 一带一路 融资中发挥着不可替代的作用，成为连接 一带一路 沿线国家与国际资本市场的重要桥梁。

　　融资规模持续扩大。香港金融管理局已与丝路基金签署合作框架协议，通过建立基金为共建 一带一路 国家的基础设施建设提供融资。香港为 一带一路 项目提供多元化的基金产品，如基础设施私募股权、绿色 REITs、可持续发展基金等，吸引全球长期资本投向新兴市场高质量项目。

　　创新融资模式。香港推出了气候适应型基础设施基金（ICRF），首次为非洲建设集资10 亿美元。这种创新的融资模式不仅为 一带一路 项目提供了资金支持，也为国际投资者参与新兴市场基础设施建设提供了机会。

　　成功案例不断涌现。以莱基深水港为例，作为西非首个现代化深水港和中尼共建 一带一路 的标杆工程，自 2023 年 4 月正式运营以来，业务量持续攀升，2025 年上半年港口总吞吐量同比增幅达63%。国开行香港分行作为主要融资方，为项目提供了重要支持。

　　人民币融资优势突出。2024 年 4 月，国开行香港分行成功发行首只 3500 亿元人民币融资窗口 主题离岸人民币债券，有效发挥了对离岸市场资金的引导带动作用。这种人民币融资模式降低了 一带一路 项目的汇率风险，提高了融资效率。

　　第一，地理位置优越。香港位于亚洲中心，便于与 一带一路 沿线国家开展金融合作。同时，香港的时区优势使其能够与欧洲、非洲市场实现无缝对接。

　　第二，金融产品丰富。香港提供股权、债券、贷款、保险等多种金融产品，能够满足 一带一路 项目不同阶段的融资需求。

　　第三，专业服务完善。香港拥有大量熟悉新兴市场的专业人才，能够为 一带一路 项目提供法律、会计、咨询等全方位服务。

　　第四，风险管控能力强。香港建立了完善的风险管理体系，能够有效识别和控制 一带一路 项目的各类风险。

　　香港正在积极拓展大宗商品交易和供应链金融业务，为人民币国际化和金融市场发展开辟新的增长点。

　　大宗商品交易潜力巨大。香港特区政府财政司司长陈茂波指出，大宗商品在港的贸易和交割活动，除了增加对相关航运服务的需求，亦带动贸易融资、保险和风险管理、对冲和衍生工具等金融服务的发展。长远而言，香港将更具有利条件推动更多大宗商品交易以人民币计价和结算，为香港离岸人民币业务的发展增添新动能。

　　黄金市场取得突破。2025 年 6 月 26 日，中银香港成为上海黄金交易所在香港的首家清算行，标志着香港在离岸黄金市场取得重要突破。离岸黄金合约以人民币计价结算，为国际投资者提供无需换汇的黄金资产配置选项，离岸人民币全程不入境，彻底摆脱在岸资本管制约束，符合国际投资者交易习惯，能有效降低汇率风险。

　　供应链金融创新发展。香港金融管理局推出了 1000 亿元人民币贸易融资流动资金安排，这一安排的总额度为香港人民币资金池的10%左右，具备相当的规模。该安排为银行提供较长期、较稳定、较低成本的人民币流动性，支持对企业的融资，其中贸易融资因其配合企业的实际需要和支持供应链转型，是最为突出的优先类别。

　　第一，地理位置优越。香港是重要的国际贸易和航运中心，拥有天然的港口优势，便于开展大宗商品贸易。

　　第二，金融基础设施完善。香港拥有高效的支付清算系统、完善的仓储物流设施，为大宗商品交易提供了良好的基础设施支持。

　　第三，人民币业务领先。作为全球最大的离岸人民币中心，香港能够为大宗商品交易提供便利的人民币结算服务，降低交易成本和汇率风险。

　　第四，监管环境友好。香港政府积极支持大宗商品交易发展，提供了优惠的税收政策和便利的监管环境。

　　政府大力支持。香港特区政府推出了多项支持金融科技发展的政策，包括设立金融科技监管沙盒、推出金融科技专项基金、举办金融科技周等。这些措施为金融科技企业提供了良好的发展环境。

　　产业生态完善。香港汇聚了大量金融科技企业，涵盖支付、区块链、人工智能、大数据等多个领域。同时，香港还拥有完善的创投生态，为金融科技初创企业提供资金支持。

　　香港在金融科技领域的发展前景广阔。随着人工智能、区块链、物联网等技术的不断成熟，香港有望在数字资产、智能投顾、跨境支付等领域取得更大突破，进一步巩固其国际金融中心地位。

　　经过全面深入的分析，我们可以清晰地看到港股在全球金融体系中占据着不可替代的战略地位。作为连接中国与世界的 超级联系人，港股不仅是一个资本市场，更是一个集多种功能于一体的综合性金融枢纽。

　　第一，在全球金融体系中的独特地位。港股以 4.12 万亿美元的市值位列全球第 5，在 2025 年 IPO 市场更是重返全球第一，展现出强大的市场活力。在全球金融中心指数中，香港排名第 3，投资管理领域更是超越纽约和伦敦位列全球第一。

　　第二，与中国内地市场的深度融合。通过沪深港通机制，两地市场实现了前所未有的互联互通。2025 年南向资金流入超过 8400 亿港元，占港股成交额比重达 23.1%，内地资金已经成为影响港股定价的关键力量。

　　第三，新经济企业的首选上市地。通过 18A 章、18C 章等制度创新，港股为全球新经济企业提供了最友好的上市环境。目前新申请上市企业中约一半来自科技行业，港股新经济上市公司占比达 54%。

　　第四，人民币国际化的核心平台。作为全球最大的离岸人民币业务枢纽，香港处理全球 80% 的离岸人民币支付，人民币存款超过 1.07 万亿元。双柜台模式、债券通等创新机制，推动人民币从贸易货币向投资货币转型。

　　第五，在新兴领域的领先优势。香港连续七年蝉联亚洲绿色金融中心榜首，ESG 基金数量激增至 204 只，在 一带一路 融资、大宗商品交易、金融科技等领域都展现出强大的创新能力。

　　中国经济转型升级带来的机遇。随着中国经济向高质量发展转型，更多优质的科技创新企业将选择在港上市，为港股注入新的活力。

　　人民币国际化深入推进的机遇。随着人民币在国际货币体系中地位的提升，香港作为离岸人民币中心的价值将进一步凸显。

　　全球资本重新配置的机遇。在全球经济格局重塑的背景下，亚洲资产特别是中国资产的价值正在被重新认识，港股将成为全球资本配置的重要目的地。

　　金融科技发展的机遇。香港在金融科技领域的创新实践，将为其金融中心地位注入新的动力。

　　总的来说，港股的战略价值不仅体现在其作为一个金融市场的功能上，更体现在其作为连接中国与世界的桥梁作用上。在百年未有之大变局的时代背景下，港股必将在推动中国经济高质量发展、促进全球金融合作、推动人民币国际化等方面发挥更加重要的作用。我们有理由相信，港股的未来将更加辉煌，其在全球金融体系中的战略地位将更加稳固。