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　　三星电子时隔一年从SK海力士手中夺回了全球动态随机存取存储器（DRAM）市场的头把交椅。该公司在高带宽内存（HBM）领域重获竞争力，而通用DRAM价格的上涨也显著提振了相关收入。业内人士预计，鉴于通用DRAM价格持续高企，三星电子将继续保持领先地位。

　　据市场研究公司Omdia 22日发布的数据显示，去年第四季度全球DRAM市场总收入达到524.7亿美元（约合76万亿韩元），较上一季度增长120亿美元（约合17万亿韩元）。DRAM价格的大幅上涨极大地扩大了整体市场规模。

　　其中，三星电子的DRAM营收环比增长40.6%，达到191.56亿美元（约合27.7万亿韩元）。其市场份额上升2.9个百分点至36.6%，重回第一。

　　同期，SK海力士DRAM营收增长25.2%至172.26亿美元（约合25万亿韩元），但市场份额从34.1%下滑至32.9%，跌至第二位。SK海力士去年第一季度曾凭借HBM销售额的激增登上榜首，但一年后排名再次发生变化。

　　这是自1992年三星电子成为全球第一大DRAM供应商以来，33年来DRAM市场格局的首次变化。根据Omdia的数据，此后，SK海力士连续三个季度保持DRAM市场第一的位置，直至2025年第三季度。

　　三星电子DRAM营收的激增主要源于通用DRAM价格的全面上涨。Counterpoint Research估计，去年第四季度服务器DRAM价格环比上涨76%，并预计今年第一季度将再上涨98%。由于三星电子的通用DRAM产量远高于SK海力士，因此它从价格上涨趋势中获益更多。

　　与此同时，HBM 收入也大幅增长，帮助三星电子恢复了其 DRAM 业务的竞争力。

　　三星电子在上个月的财报电话会议上表示：“我们在第四季度扩大了HBM的销售，并通过高容量DDR5和低功耗高性能DRAM（LPDDR5X）等高附加值产品满足了市场需求。”该公司还补充道：“受整体市场价格上涨以及以高附加值服务器产品为主的销售组合的推动，DRAM的平均售价（ASP）环比上涨了约40%。”

　　三星电子今年开始向英伟达供应高带宽内存4代（HBM4），虽然HBM4最初由三星出货，但预计SK海力士将在总供应量方面占据主导地位。三星于2月份开始出货HBM4，其传输速度最高可达13Gbps。

　　SK海力士预计将于第一季度开始供应HBM4。然而，SK海力士在产能和良率方面均被认为具有优势，市场预期SK海力士将占据HBM4总出货量的约50%，三星电子将占据约20%。

　　不过，就目前而言，DRAM 比 HBM 更有利可图，因为 DRAM 价格飙升，使得三星电子缺乏降价以获取更多市场份额的动力。据报道，HBM4 的定价约为 700 美元，比 HBM3E 高带宽内存高出约 20% 至 30%。

　　鉴于此，业内分析师认为SK海力士短期内重夺DRAM市场第一宝座的可能性不大。一位半导体行业人士评论道：“从三星电子的角度来看，大幅提升HBM4的出货量并不会显著提高盈利能力。”他还补充道：“与其如此，不如大规模生产通用DRAM，利用其强大的产能和高良率，实现利润最大化。” 转折点可能出现在今年年底，届时DRAM价格将趋于稳定，下一代产品HBM4E（高带宽内存4E）的订单竞争也将更加激烈。

　　去年第四季度，美光科技的市场份额从25.8%下降至22.9%，而中国企业的市场份额则从3.7%上升至4.7%。DRAM供应短缺为中国企业拓展市场份额创造了机遇。

　　随着韩国领先的半导体公司三星电子和SK海力士股价持续创下新高，国内外投资银行和证券公司纷纷上调这两只股票的目标价。12日，日本投资银行野村证券大幅上调三星电子和SK海力士的目标价，分别至29万韩元和156万韩元。英国巴克莱银行也指出，“三星电子的市盈率仍然很低”，并将其在伦敦证券交易所上市的全球存托凭证（GDR）的目标价上调至3600美元，折合韩元约21.16万韩元。因此，关于这两只股票是否已经见顶的争论愈演愈烈。

　　10日，现代汽车证券研究中心主任、半导体专家卢根昌做客《朝鲜日报》经济部制作的YouTube频道“朝鲜财经”。卢根昌表示：“由于存储器价格处于历史高位，我们需要等到4月份的初步财报发布后才能判断半导体股票是否已经见顶。”

　　“今年第一季度，PC DRAM价格较上一季度上涨100%，SSD价格也上涨超过100%。移动DRAM价格上涨约90%，就连需求相对疲软的服务器DRAM价格预计也将上涨近95%。这种根本性的变化在历史上前所未有，短期内不太可能再次发生。这将对营业利润产生多大积极影响，将在4月份公布的初步盈利报告中见分晓。”

　　三星电子已成为全球首家推出下一代高带宽内存（HBM）HBM4的公司。尽管三星在上一代HBM3E产品中落后于竞争对手SK海力士，但分析师认为，凭借HBM4，三星有望扭转这一局面。

　　“在HBM3之前，SK海力士一直处于绝对领先地位，但从HBM4开始，三星已经显著赶上。从技术角度来看，HBM3和HBM4差异巨大。如果把HBM3比作以100公里/小时的速度在10条车道上行驶，那么HBM4就相当于以130公里/小时的速度在20条车道上行驶。这意味着数据传输速度可以提高两倍以上。”

　　过去一年，英伟达的股价仅上涨了35%。一些分析师质疑道：“难道涨幅还不够吗？”

　　“目前正处于‘喘息’阶段。NVIDIA的股价此前已大幅上涨，近期的放缓部分原因是受到AMD和谷歌TPU（张量处理单元）的竞争影响。然而，NVIDIA的技术优势依然无可匹敌，迫使竞争对手奋起直追。NVIDIA在基于NVLink的纵向扩展技术、用于连接图形处理器（GPU）以提升计算能力的横向扩展技术以及用于连接数据中心的横向扩展技术方面均处于领先地位。此外，NVIDIA并非仅仅是一家半导体基础设施公司；它提供全栈解决方案，包括用于人形机器人、物理人工智能和自动驾驶的基础模型。目前，没有其他公司能够匹敌这种能力。”

　　美国人工智能初创公司 Anthropic 已成为影响人工智能相关股票价格的一个变量。

　　此前，人们担心Anthropic可能会削弱OpenAI（ChatGPT）的影响力，导致数据中心投资需求下降，进而影响半导体股票。然而，日益激烈的竞争可能会促使OpenAI和谷歌（Gemini）等公司采取更为保守的投资策略，最终刺激半导体需求。人工智能代理服务的核心在于存储半导体。推理是基于已学习的数据寻找答案，而推理则需要人工智能进行自我学习。因此，对存储半导体的需求只会增长。